Kommercielle risici

Flügger opererer i et modent marked for bygningsmaling, træbeskyttelse og naturligt tilbehør, primært i Norden. Kunderne er professionelle malere samt konsumenter, dvs. en meget bred målgruppe hvor ingen enkeltstående kunde har et køb som udgør en væsentlig del af koncernsalget. Mere end 85 % af omsætningen anvendes til reparations- og vedligeholdelsesarbejder. Dvs. koncernen er således kun i begrænset omfang påvirket af skiftende konjunkturer i nybyggeriet.

Efterspørgslen efter maling mv. er rimeligt stabil, men kan svinge kortperiodisk afhængig af vejrlig eller andre forhold som bevirker at eventuelle vedligeholdelsesarbejder bliver udskudt. Modeskift, konverteringsbølger mv. kan give et omsætningsløft, hvorimod større holdbarhed i moderne malinger har en tendens til at reducere det solgte volumen. Konkurrenterne er andre Nordiske producenter af bygningsmaling idet transportomkostninger normalt blokerer for transport over større afstande.

Ledelsen vurderer at Flügger koncernen er godt rustet til at imødegå en intensiv konkurrence med baggrund i et effektivt produktionsapparat, velkendte produkter og en veltilrettelagt distribution. Det forhold at koncernen har produktion af supplerende

produkter til bygningsmaling samt vertikalt er delagtig i distribution med eget butiksnet, vurderes ligeledes at give koncernen en konkurrencemæssig fordel. En priskonkurrence og skift i konsumenternes indkøbsvaner til skade for koncernen, kan naturligvis aldrig udelukkes.

Både markedet og lovgivningen stiller stigende krav til miljøvenlige produkter. Det er ledelsens opfattelse at koncernen er på forkant i denne udvikling og således ikke udsat for særlige risici. De væsentligste varemærker er registrerede og overvåges løbende.

Finansielle risici

Koncernens finansielle styrke, en positiv pengestrøm, bevirker at selskabet arbejder uden rentebærende fremmedkapital det meste af året og således ikke er særlig rentefølsomt. Koncernen har i langt overvejende grad økonomiske transaktioner i DKK, SEK, NOK og EUR. Sidstanførte primært på råvareindkøbet. Under normale omstændigheder er det koncernens politik ikke at kurssikre nettopositioner.

Koncernens likviditetsreserve består dels af værdipapirer og likvide beholdninger og dels af uudnyttede kreditfaciliteter som anført under pengestrømsopgørelsen. Koncernen valgte i forretningsåret 2005/06 at anbringe ca. halvdelen af likviditetsreserven i børsnoterede aktier, som det er hensigten at beholde i 3 år med henblik på at kunne realisere en eventuel kursavance skattefrit. Beholdningen har det første halvandet år givet et væsentligt, positivt afkast sammensat af realiserede og urealiserede avancer. Men denne disposition indebærer tillige en risiko for tab, som ledelsen har besluttet at tage.

Det forhold at koncernens omsætning er fordelt på mange kunder samt at en væsentlig del af koncernomsætningen sker på kontantbasis, medfører at koncernens kreditrisiko er lav. Det er koncernens politik at søge minimal afhængighed af den enkelte leverandør. Vi tilstræber at have mindst to leverandører på al vare- og omkostningskøb.

Koncernen har valgt at være solidt forsikret mod større miljø- og produktansvarsskader samt mod større brand- og tingskader. Med baggrund i koncernens likviditetsstyrke har ledelsen valgt at operere med væsentlige selvrisici med dertilhørende lavere præmiesatser.